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" Le Swiss Stewardship Code est radical - et je dis cela de manière positive "

Cristian Pappone
Directeur regional de Distribution Suisse & Autriche, Nordea Asset Management

 

Monsieur Pappone, vous dirigez depuis peu l'équipe de Nordea Asset Management pour la Suisse et l'Autriche : où mettez-vous actuellement l'accent ?

Actuellement, le développement de l'équipe est au premier plan. Au cours des derniers mois, nous avons pu recruter des membres très expérimentés de l'équipe avec lesquels nous voulons continuer à développer les activités suisses. L'annonce récente de notre entrée dans le secteur institutionnel en fait partie. Cela implique également que je me penche de manière intensive sur notre orientation stratégique et que je crée les conditions-cadres permettant à l'équipe de collaborer au mieux.

Quelles sont, selon vous, les différences entre les marchés suisse et autrichien ?

L'Autriche est peut-être un ou deux pas plus loin que la Suisse dans le domaine de la durabilité. Le marché autrichien est en outre nettement plus petit et très fragmenté. La différence de taille est particulièrement frappante sur le marché institutionnel : en Autriche, il existe environ 20 à 30 caisses de pension et institutions de prévoyance, alors qu'en Suisse, il y a bien plus de 1200 acteurs.

Nordea Asset Management pratique l'active ownership dans le domaine de la durabilité : quelle est la taille de l'univers d'investissement concerné ?

Nous nous engageons sur tous les investissements dans différentes classes d'actifs, ce qui correspond à un univers de plus de 10 000 noms. Il ne s'agit toutefois pas tous d'entreprises individuelles, car les titres de créance d'une entreprise peuvent par exemple être émis par plusieurs émetteurs. L'an dernier, les processus d'engagement étaient en cours pour 52 % de nos portefeuilles d'actions.

Quelles sont les ressources supplémentaires nécessaires pour exercer l'active ownership ?

Un engagement sérieux nécessite beaucoup de ressources. Outre une équipe d'intendance bien composée et expérimentée et une bonne organisation ESG ou d'investissement responsable, l'accès aux données - de préférence de plusieurs fournisseurs - est important. En ce qui concerne le vote, nous avons déposé nos propres directives de vote auprès de notre fournisseur de vote Provy et disposons d'un système qui nous permet de filtrer toutes les résolutions d'actionnaires environnementales et sociales. Nous les évaluons ensuite manuellement. Le Swiss Stewardship Code de 2023 recommande beaucoup de ces mesures et est très moderne. Il est même relativement radical - et je dis cela de manière positive. La prise en compte du bilan climatique, par exemple, est considérée comme faisant partie du devoir fiduciaire de l'investisseur. Contrairement au code britannique, qui est à mes yeux le plus strict au monde, le code suisse ne prévoit pas d'examen des pratiques d'intendance des institutions qui déclarent être en accord avec le code. En Grande-Bretagne, de telles évaluations conduisent souvent à ce que les institutions perdent le droit de se déclarer signataires.

Nordea a-t-elle réussi à adapter sa stratégie ou à faire d'autres ajustements en fonction de l'engagement et des votes ?

Absolument. Il y a quelques engagements réussis qui ont été lancés parce que les entreprises concernées étaient soupçonnées de ne pas répondre à nos exigences. Si l'engagement révèle des problèmes graves ou si l'entreprise ne montre pas son intention de remédier aux problèmes, cela peut conduire à un désinvestissement.

Vous travaillez depuis plus de 20 ans dans l’asset management en Suisse. Quels changements percevez-vous dans l'industrie ?

Il y a eu de très nombreux changements durant cette période. Je considère par exemple la tendance à l'investissement passif via les ETF et d'autres formes de fonds indiciels ainsi que la pression générale sur les marges, en particulier dans le domaine actif, comme particulièrement marquantes. Actuellement, j'observe également avec beaucoup d'intérêt les développements technologiques dans les domaines de la numérisation, de l'intelligence artificielle ainsi que de la crypto et surtout de la blockchain. Par ailleurs, le thème ESG au sens large prend de plus en plus d'ampleur, même s'il a récemment perdu de sa popularité en raison de défis géopolitiques comme la guerre d'agression de la Russie contre l'Ukraine. Dans le cadre de la décarbonisation, l'industrie de l'asset management a, selon moi, un rôle central à jouer. Mais il faut davantage de normes mondiales et de transparence. Je pense en revanche que trop de réglementation est contre-productif.

Quels sont les grands moteurs de l'industrie de l’asset management pour les années à venir ?

Les multiples tensions mondiales auront tendance à marquer les marchés à l'avenir beaucoup plus que nous ne le pensons aujourd'hui. Par exemple, la déglobalisation qui s'est amorcée avec la pandémie de Corona pourrait également se produire à moyen ou long terme dans l' asset management. A l'avenir, les asset managers qui s'imposeront seront probablement ceux qui, en plus des équipes de vente locales, produisent des fonds ou gèrent des solutions institutionnelles sur leurs marchés cibles. A cela s'ajoute la pression croissante sur les gestionnaires de fortune actifs. A l'avenir, ils devront encore mieux expliquer la valeur ajoutée qu'ils apportent par rapport aux produits passifs. Enfin, je suis convaincu que l'investissement responsable est devenu incontournable. Même si la thématique ESG est actuellement considérée de manière plutôt critique par de nombreux investisseurs, elle ne disparaîtra pas à long terme de l'agenda. Cela profitera aux asset managers qui se spécialisent déjà dans les solutions d'investissement durable.